台积电：AI驱动增长，地缘政治风险下的谨慎乐观

摘要： 高盛近日发布报告，上调台积电目标价至259美元，维持“买入”评级。报告指出，台积电将五年长期收入年均复合增长率目标上调至近20%（2024-2029年），高于此前预测的15%-20...

高盛近日发布报告，上调台积电目标价至259美元，维持“买入”评级。报告指出，台积电将五年长期收入年均复合增长率目标上调至近20%（2024-2029年），高于此前预测的15%-20%（2021-2026年）。人工智能(AI)被认为是增长的主要驱动力，台积电管理层对AI发展持积极态度，预计今年AI相关收入将翻倍，未来五年AI收入年均复合增长率将达到40%中段水平。

然而，高盛报告也表达了对台积电维持53%以上长期毛利率指引的些许失望。此外，虽然公司今年400亿美元的资本开支符合预期，但地缘政治风险仍构成显著的不确定性。基于此，高盛对台积电今年的增长前景持略微保守态度，将美元计收入增长预测从26.8%小幅下调至25%。对CoWoS产能预测维持不变（今年63.5万片，明年102万片），但CoWoS出货量预测分别下调6%和2%，至59.9万片和97.5万片。公司今年每股盈利预测下调1.2%，但明年上调3.3%。

这份报告突显了AI对台积电未来增长的关键作用。AI的快速发展及其对先进制程芯片的高需求，为台积电带来了巨大的市场机遇。然而，地缘政治风险，特别是台海局势，依然是悬在台积电头上的一把达摩克利斯之剑，这使得投资者在评估其长期投资价值时需要谨慎。高盛对地缘政治风险的考量，反映了市场对这一因素的普遍关注。

总而言之，台积电的未来发展前景充满机遇与挑战。AI带来的强劲增长潜力与地缘政治风险带来的不确定性并存。投资者需要密切关注地缘政治局势变化以及台积电在应对这些挑战方面的策略，才能做出更明智的投资决策。 这同时也凸显了全球半导体产业链的复杂性和脆弱性，以及地缘政治因素对其未来发展的影响深远。