2025年电子行业估值扩张：三重周期共振与投资机遇

摘要： 看好2025年电子行业估值扩张，这主要基于三重周期共振：宏观政策周期、产业库存周期和AI创新周期。目前，半导体产业销量周期上行，盈利能力有提升空间；AI端侧应用（以语音交互为核心）...

看好2025年电子行业估值扩张，这主要基于三重周期共振：宏观政策周期、产业库存周期和AI创新周期。目前，半导体产业销量周期上行，盈利能力有提升空间；AI端侧应用（以语音交互为核心）即将大规模商业化；半导体指数投资规模仍有增长潜力。

英伟达发布全球首个世界基础模型NVIDIA Cosmos，推动物理AI发展，这将改变机器人和工业AI领域，并与AI基建和AI应用形成互相强化。建议关注中芯国际、长电科技、恒玄科技、乐鑫科技、杰华特、德明利、澜起科技、圣邦股份等公司。

长鑫存储被列入CMC清单，以及美国发布的《芯片与科学法案》远景规划，显示全球半导体制造业正走向local for local的新格局。建议关注中芯国际、华虹公司、北方华创、中微公司、拓荆科技、茂莱光学、福晶科技、富创精密等国产半导体公司。

中东非地区能源转型驱动储能需求增长，预计2025年储能装机同比增加24%，大储增速将超过283%。建议关注储能相关功率半导体公司，例如新洁能、斯达半导、东微半导、扬杰科技、时代电气、士兰微、华润微及芯联集成等。

以旧换新政策持续带动电视需求，LCD电视面板价格上涨。电视需求强劲，面板厂可能减少农历新年期间的岁修，价格上涨空间依然存在。建议关注京东方A、兆驰股份、康冠科技、传音控股等公司。

随着AI推理需求增加，AI服务器机柜峰值功率增加和负载波动加大，GB300标准有望引入超容稳压，与BBU共同构成Energy Storage Tray，江海股份等超级电容厂商将受益。

重点投资组合涵盖消费电子、半导体、设备及材料和被动元件等领域的多家公司。

风险提示：下游需求不及预期；产业发展不及预期；行业竞争加剧。