12月LPR报价维持不变：稳汇率与宽货币政策的平衡

摘要： 2024年12月20日，中国人民银行公布12月贷款市场报价利率（LPR）维持不变：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。这一结果符合市场预期，延续了11月的持平态势。...

2024年12月20日，中国人民银行公布12月贷款市场报价利率（LPR）维持不变：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。这一结果符合市场预期，延续了11月的持平态势。

LPR报价持平的原因：

LPR报价连续持平主要源于以下几个方面：

• 逆回购利率稳定：12月逆回购利率未调降，作为LPR报价的基础保持稳定，预示着LPR报价将维持不变。
• 银行净息差处于历史低位：2024年三季度，商业银行净息差已降至1.53%，处于历史低位。银行面临息差压力，缺乏主动下调LPR的动力。LPR下降过快可能加剧银行息差缩窄，不利于银行稳健发展和持续服务实体经济。
• 经济景气度回升：10月以来，官方制造业PMI指数连续处于扩张区间，宏观经济指标整体上行，房地产市场也显著回暖。当前正处于政策效果观察期，需关注前期降息政策的传导效果，以激发投资和消费动能，推动房地产市场止跌回稳。

宽货币政策与汇率稳定之间的平衡：

尽管央行维持适度宽松的货币政策立场，并计划“适时降准降息”，但此次LPR报价未变动，体现了央行在宽货币和稳汇率之间的平衡考量。

• 外部环境影响：美联储12月继续降息25个基点，但对后续降息空间的表述偏鹰派。中美汇率风险依然存在，过快降息可能加大人民币汇率贬值压力。

对未来LPR走势的预测：

多位专家预测2025年将继续降息，以降低社会融资成本，刺激经济增长。降息幅度预测各有不同，但普遍认为将高于2024年的降幅。部分专家认为，未来可能通过大幅度下调5年期以上LPR引导居民房贷利率下降，以促进房地产市场稳定。

总结：

12月LPR报价维持不变是多种因素综合作用的结果。央行在保持宽松货币政策的同时，也注重平衡汇率稳定和控制金融风险。未来LPR走势将取决于宏观经济形势、政策目标和外部环境等多重因素。值得关注的是，在经济复苏和汇率稳定的背景下，2025年适度宽松的货币政策仍将持续，LPR或将进一步下调，但幅度和节奏需要谨慎把握。