现实世界资产的下一个前沿
摘要：
现实世界资产 (RWA) 是人们谈论的话题。像 BlackRock 这样的大公司正在涉足 RWA，Tether 正在推出自己的平台，而且这些数字也令人印象深刻——RWA 代币在 2... 现实世界资产 (RWA) 是人们谈论的话题。像 BlackRock 这样的大公司正在涉足 RWA，Tether 正在推出自己的平台，而且这些数字也令人印象深刻——RWA 代币在 2 月份达到了创纪录的 27 亿美元市值。
有了如此多的主要推动因素，RWA 的叙述预计将在 2024 年下半年成为焦点。本文概述了 RWA ，重点介绍了现实世界中被代币化的不同类型的资产以及需要关注的杰出项目。
RWA 是加密货币中增长最快的领域之一。许多人将其视为利用全球数万亿资产、推动整个行业增长的一种方式。贝莱德 (BlackRock) 首席执行官拉里·芬克 (Larry Fink) 将 RWA 称为“市场的下一代”。波士顿咨询集团预测，到 2030 年，将这些资产转化为代币可能会释放 16 万亿美元的机会。
然而，到目前为止，只有一种资产被成功代币化并完全融入加密生态系统，那就是稳定币形式的法定货币。稳定币是第一个、最大、最成熟的 RWA。他们发现了适合加密货币的产品市场，并看到了对不同服务的强劲需求，并且是每个加密货币生态系统的基本组成部分。
但 RWA 领域除了稳定币之外还有什么？近年来，我们看到各种现实世界资产被代币化并上链的趋势不断增长。让我们看看一些最流行的类型。
商品、股票和基金
黄金、白银和原油等大宗商品通常在世界各地的各个交易所进行交易。这些自然资源可以被代币化以代表实际商品的股份，就像稳定币对法定货币所做的那样。
到目前为止，贵金属，尤其是黄金，作为 RWA 在加密货币领域获得了最大的关注。据 CoinGecko 报道，PAX Gold (PAXG) 和 Tether Gold (XAUT) 等代币处于领先地位，其中黄金支持的 RWA 占商品代币市值的 83%。
黄金的主导地位表明 RWA 行业是多么新生。然而，有几个项目正在试验不同的商品。例如，Uranium308 项目推出了一种与一磅 U3O8 铀化合物价格挂钩的代币。
随着 RWA 代币化领域的成熟，我们可能会看到原油等其他商品甚至玉米等农作物的代币。其论点是，未来更多的全球交易将转移到区块链上。
与商品类似，股票和共同基金也可以代币化。这些资产是传统金融市场的支柱，但它们在加密货币领域的采用进展缓慢，很大程度上是由于监管障碍。
遵守跨司法管辖区的法律非常困难，许多项目需要许可证并面临限制，例如排除来自某些国家/地区的用户或满足严格的 KYC 和 AML 标准。
尽管面临这些挑战，一些项目（例如 Swarm 和 Backed）已经走出了监管迷宫，允许全球股票和基金的链上交易，例如美国市场的 COIN 和 NVDA，以及核心标准普尔 500 指数等指数基金等。
国债
国债是指代币化的政府债务工具。传统上，这些工具是由政府发行的安全、能产生收益的资产。
大流行之后，随着美联储根据经济变化调整货币政策，处于历史低位的国债利率出现上升。到 2023 年 10 月，短期国债收益率已从接近零攀升至约 5.4%。
利率的上升刺激了美国国债代币化项目的启动，其中一些值得注意的例子是：
- 富兰克林邓普顿 — 于 2021 年推出富兰克林链上美国政府货币基金 (FOBXX)，这是首个在美国注册的公共区块链基金。它的收益率为 5.11%，市值为 3.65 亿美元，跻身最大的链上资金产品之列。
- BlackRock — 于 2024 年 3 月在以太坊上推出 BlackRock 美元机构数字流动性基金 ($BUIDL)。目前，它管理着超过 3.75 亿美元的资产，引领链上国库基金市场。
- Ondo — 推出了 Ondo 短期美国政府国债 (OUSG)，提供收益率为 4.68%、市值约为 1.4 亿美元的短期美国国债。OUSG 的很大一部分投资于 BlackRock 的 BUIDL。Ondo 还提供 USDY 收益稳定币，市值超过 1.2 亿美元。
随着利率上升，国债收益率变得更具吸引力，这一类别出现了大幅增长。该领域的其他著名项目包括 Superstate、Maple、Backed、OpenEden 等。
链上私人信贷
私人信贷涉及金融机构通过债务工具（本质上是贷款）向企业提供贷款。
在加密货币 RWA 领域的背景下，这些贷款通过信贷协议进行代币化，允许贷方向这些机构提供资本以换取收益。
在传统金融中，私人信贷是一个价值 1.6 万亿美元的巨大市场，并且它正在慢慢地在加密货币领域开辟出重要的利基市场。
加密信贷协议已经将超过 44 亿美元的贷款代币化，其中目前有超过 6 亿美元贷给了现实世界的企业，为链上贷方带来了回报。
对于链上投资者来说，私人信贷因其较高的收益率潜力而呈现出有吸引力的主张。例如，通过像 Centrifuge 这样的协议借贷稳定币的平均年利率可以达到 8.7%，超过了 AAVE 等平台上通常出现的 4-5% 的年利率，但风险也随之增加。
私人信贷领域的主要参与者包括：
房地产
RWA 中的房地产类别侧重于对住宅、土地、商业建筑和基础设施项目等实物财产进行代币化。
房地产是世界上最大的资产类别。但传统上，由于房产成本高昂，房地产投资需要大量资金。通过代币化使房地产可以在链上交易，引入了一种新颖的投资范式，增强了可访问性，实现了部分所有权，并有可能增加流动性。
尽管如此，房地产固有的流动性不足限制了其链上采用的步伐。房地产交易的旷日持久的性质和较小的买家群体使得在链上协调卖家和买家变得具有挑战性，特别是考虑到该行业传统上是在遗留系统上运作的。
像 RealT Tokens 这样的项目正在努力通过简化财产分割来向市场注入流动性，从而使卖方能够轻松分割其资产，并使买方能够获得代币化的股票。
此外，Parcl 等平台允许通过其链上交易机制对不同地点（例如美国不同城市）的房地产价值进行投机。
从长远来看，所有这些举措将使房地产市场更具流动性。
结束语
RWA 的概念有望为房地产、大宗商品和债务等传统资产带来新的全球准入和流动性水平。如果对 RWA 的大胆预测成为现实，这些资产的代币化很可能会重新定义世界如何交易这些资产，进而让更多的人进入链上。
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