以太坊的困局：价格之外的新故事

摘要： 随着ETH/BTC的汇率再度跌至0.05以下，以太坊又一次迎来群嘲。不透明的以太坊基金会支出成为导火线，火势迅速向各个以太坊FUD的方向蔓延。一时间，活跃不如新公链、意识形态集中、...

随着ETH/BTC的汇率再度跌至0.05以下，以太坊又一次迎来群嘲。不透明的以太坊基金会支出成为导火线，火势迅速向各个以太坊FUD的方向蔓延。一时间，活跃不如新公链、意识形态集中、创新应用不足都成为了ETH的原罪，甚至V神的个人生活也遭到抨击，用户对价格表现的失望升级成了口诛笔伐的系统论战。但回顾近一年来的以太坊，除了质押的无限套娃外，L2的好故事也开始迈不开腿。叙事有限、币价低迷、Gas新低，即使在今年ETH的风浪中也几乎巍然不动，跟跌不跟涨的现实情况让用户不满情绪持续堆积。难道以太坊最终只能以正统性之名屹立不倒吗？是时候，以太坊该寻找自己的新故事了。 01以太坊基金会“炮火”连天 8月23日，以太坊基金会地址发生异动，将3.5万枚ETH（9407万美元）转进了Kraken。对于基金会而言，大额支出相当频繁，从数据来看，自2021年1月1日以来，以太坊基金会已售出23.9万枚ETH。但本习以为常的一笔转账，却突然在市场上发酵成了舆论漩涡。市场开始猜测以太坊基金会作出如此巨额售出的原因，讨论是否会对ETH价格产生消极影响。以太坊基金会反应也相当迅速，执行董事AyaMiyaguchi在X平台发文回应：“这是以太坊基金会资金管理活动的一部分，以太坊基金会每年的预算约为1亿美元，主要由赠款和工资组成，部分受助人只能接受法定货币。今年很长一段时间以来，以太坊基金会被告知不要进行任何资金活动，因为监管很复杂，目前无法提前分享计划。但是，这笔ETH转移交易并不等于销售，后续或将有计划地逐步销售。”不回应还好，一回应更是遭到了强烈抨击，坐拥超过27万枚的以太坊基金会，在近两年都未披露过详细的支出数据，可查的最新报告还停留在21年。而执行董事所描述的1亿美元，显然是一笔巨额支出，这么多钱，都花在了何地？Ignas | DeFi也在X上再添一把火，称以太坊基金会在2023年第四季度拨款高达3000万美元，但同比2023年第三季度，拨款却仅有890万美元，今年的款项是去年的3倍有余，尽管基金会对于创新项目给予支持，但缺乏全面、透明的总支出报告。尽管Sundial Mirage 联合创始人SIGNAL以及前链闻总编辑 LiuFeng等多位业内人士均对1亿美元的预算表示理解，称考虑到基金会庞大的规模，1亿美元的运营预算尚在可控范围内。SIGNAL类比Netflix，称市值2950亿美元的Netflixe仅为两位高管就开出了8000万美元的薪酬，而以太坊市值3320亿美元，略高于Netflixe，对比之下1亿美元已然非常审慎。但市场还是未能掩住炮火，针对支出“不透明”的质疑声难以停止，并逐渐从不透明上升到了基金会对于ETH价值发现的失败。随着社区争议的加大，基金会终于作出了回应，ETHGlobal 成员Hudson Jameson表示目前以太坊正在编写最新支出报告，将统一将22年与23年的支出进行统计，并将在11月的Devcon SEA 大会前进行发布。Hudson用图表的形式描述了大概支出用途，22年的最大支出是L1研究开发，占比达到30.4%，包括对外部专案团队的资助，也包括金辉内部的支出，其中，内部支出占据38％的份额，外部支出为62％。社区发展也是大头，占据21.8%的份额。在23年，最大支出则转变成了新机构的拨款，“新机构”类型包含 Nomic Foundation、0xPARC、L2BEAT等项目，占比达到了36.5%。颇为有趣的是，创始人V神在评论区回应了个人的年薪为18.2万新加坡元，也引发了热议，不少支持人士认为以如此低廉的薪酬作出巨大贡献的V神是真正的建设者。舆论似乎即将转向，对以太坊基金会的质疑仅仅是最为表面的导火索，核心原因还是在于ETH的原罪——近年来让人失望的价格表现。 02没有新故事的以太坊 从去年开始，以太坊就没有了新故事。要是回顾区块链的发展，除了作为价值定海神针的比特币外，真正在应用上得以广泛推广的，还是以太坊。这一世界计算机，毫无疑问发挥了它的作用，从20年的轰动市场的Defi，到21年的NFT、链游炒作，再到MEME的狂热，几乎每一次行业的破圈，都离不开关键基础设施以太坊。数据也证明了此点，截至8月29日，根据DefiLlama数据，以太坊TVL达到了47亿美元，占据所有公链的56.37%，成为了当之无愧的公链龙头。ETH自然也一路水涨船高，从几百美元上升到了如今的2500美元左右，站稳了除BTC外的二号位置。 回到现在，以太坊还有什么叙事吗？自以太坊从POW转回POS后，技术升级是主要叙事，Layer2是集中炒作的生态，而在此之后，内部叙事效应走弱，ETF成为了新的外部叙事。但从实际情况来看，无论何种叙事，都没能真正带动关键指标——ETH的价格。与之形成强烈对比的，是BTC作为价值货币的不断走强。从两者的汇率来看，ETH相对BTC走弱的的程度肉眼可见，目前仅有0.042，而在一年前，这一比率还在0.07。就算不与BTC进行对比，从价格走势而言，ETH增长也开始频繁弱于SOL、BNB等其他币种。 币价的走弱，可从侧面反映出活跃度的降低，而Gas的下降，则切实反映出了生态的走弱。根据Etherscan的数据，目前以太坊的平均Gas是0.758Gwei，已达到历史底部，当然，其中有坎昆升级引入“Blob”的作用，但如此低的Gas，最直观的呈现就是以太坊上热门应用的缺乏。The Block的数据也显示，以太坊的月交易量已处于数月来的最低水平。现实也确实如此，DeFi Summer暂时难以复现，NFT与链游更是跌入谷底，就连MEME叙事都被Solana围剿，随着Ton、Base等生态的崛起，市场难免响起一片唱衰之声，Solana超越以太坊论调不绝于耳。此外，代币持有者数量排名第三、月活跃用户排名第七、交易笔数排名11，数据似乎也匹配不上以太坊的龙头称号。 在此背景下，对于以太坊系统可行性的讨论逐渐发酵，转POS也成为了新的争议点。且不论安全性的深层次讨论，仅仅扩容需求带来的协议复杂性、发展方向的复杂性、MEV与Flashbot的复杂性、治理的复杂性，层层叠叠形成了一朵朵密不可分的乌云笼罩在以太坊的大厦顶上，进一步增加了以太坊的脆弱性。X上行业人士对于以太坊的讨论，来源@NPC_Leo以如今已占据所有日常交易的87%的技术路径Rollup为例，在这种扩容方案下，Gas费用成功得以大幅度削减，但却让通过机制规避的通货膨胀再次出现。有分析师就认为，以Rollup为中心可以推动L2吸纳以太坊空间，长期带来流量与费用，但在实际使用中，L2 可能会发展独有生态系统并分拆成独立的链，降低L2对以太坊费用贡献。难以否认的是，当前大部分以太坊L2的确偏向选择商业叙事级别的质押杠杆套娃，共享组件引入layer3应用链。而即便不选择此路径，L2叙事也声量渐小，技术升级红利递减，链上数据不及预期，ZKS和Blast 在代币发布后表现亦是不佳。在此背景下，市场对于以太坊的不满与失望逐渐堆积，终于针对基金会完成爆发。 三箭资本创始人Zhu Su坦言，以太坊基金会的问题不在于在代币尚未价值发现时进行抛售，他们生来就是倾销者，最大的问题是当前无法为生态系统提供连贯路线图和有效领导。Web3 风险投资人@LordWilliamUK则更为激进，历数以太坊基金会六宗罪，称基金国会化遭资金围猎、纸上科研而非实际创新、支出不透明、忽略应用场景维护正统性、优质潜力项目流失以及迭代缓慢。有人甚至上升到了V神个人，希望其多关注币价和生态建设，而非感情生活，V神也颇为有趣，直接甩出了近两月写的代码以示回应。 03没有价格，跟咸鱼有什么区别 但针对以太坊种种问题，这一理想主义的创始人似乎表现相当乐观，不止一次发出“团队在做事，币价听天命”的呼吁，要不就是发布以太坊最大的困局是“过度金融属性”的言论引发争议，就在近日，其还因表达出对DeFi的不喜与批判遭到众人围攻。对此，有业内人士戏言称，“要是没有DeFi，以太坊的价格可能还停留在400美元。” 以太坊是否真的不行了？这个问题众说纷纭。不能否认的是，以太坊是一个极其强大的社区，与ETH相关的资产仍是整个市场的重要基本盘。ETH，也是目前除了BTC唯一一个机构认可并成功纳入ETF的币种，即使是在主流世界，以太坊也被高看了一眼。在一波一波来势汹汹的“以太坊杀手”新公链中，屹立不倒正证明了以太坊坚实的发展基础，而它的建设者们，也始终秉持着长期耕耘的信念，关注技术实用和传递价值观。但随着不断演化，以太坊从意气风发的早期极客主义迈入了成熟稳重的规模发展中期，增速逐渐放缓。当以太坊快速发展时，任何问题都可以用专注技术解决，但当发展开始变慢，问题浮出水面，时不时就伸出细小的尖刺挑逗着用户敏感的内心。尤其是在流动性有限的当前市场，找新故事、找新应用变得更为重要，即使是以太坊，也不例外。 笔者的朋友小野之前曾提到，“不需要改变，即使不需要花里胡哨的所谓layer2，BTC就能获得美元的流动性外溢，但是非BTC之外的所有币，则必须要增长，只有增长，才能获得新增流动性，一旦停止增长，就会慢慢落后..落后…”此言非虚，ETH ETF自推出后的不佳表现，机构对以太坊略显消极的看法，也可侧面印证这点。时间倒回到2018年9月，V神在产业峰会中被逼问对ETH价格暴跌的看法，当时其就曾提到价格不是那么重要，并无奈的表示“别再问价格问题了”，后续更是对质疑以“如果ETH没有未来，其他数字货币也一样”进行了收尾。这个答案，相信到四年后的如今，他可能还是会如此回答，但是结果真是如此吗？ 以太坊的正统性隐含着需要兑现的承诺：项目方希望获得以太坊的技术与流量，获上一杯羹；用户希望ETH能永远向上，满足对增长的期待；而这一切，都要求以太坊必须永远在路上，如果没有实际的利益，两者的树倒猢狲散未必不会发生。近日，Matrixport的交易员“矿工召北”在公众号撰文称其运行的具备稳定单边风险管控的策略基金“柳园”，由于ETH的单向自由落体，导致整个基金仅用一周就抹去了整个牛市的涨幅，“事到如今，净值没了，仓位还在”。尽管评论多是以吃瓜打趣称“都怪小V，不怪老师”，但也可窥见一点用户对于以太坊的促狭看法。 或许V神是错的，价格很重要，毕竟在最为钱可通神的币圈，没有价格，跟咸鱼有什么区别？