华尔街拥抱中国AI：摩根士丹利等投行上调中国股市评级，长线外资回归可期？

摘要： 近期，国际投行巨头摩根士丹利、高盛、瑞银、美银等纷纷上调对中国股市的评级，其中摩根士丹利更是将MSCI中国指数评级上调至标配，并上调了恒生指数、恒生国企指数和MSCI中国指数的20...

近期，国际投行巨头摩根士丹利、高盛、瑞银、美银等纷纷上调对中国股市的评级，其中摩根士丹利更是将MSCI中国指数评级上调至标配，并上调了恒生指数、恒生国企指数和MSCI中国指数的2025年底目标价位。这一转变的背后，是中国人工智能技术的突破性进展以及由此带来的市场信心复苏。

摩根士丹利中国首席股票策略师王滢在报告中指出，中国科技突破推动了中国股市更可持续的反弹。她认为，政策信号明确转向、地缘政治格局改善以及科技突破重塑信心等因素将推动中国市场步入新阶段。MSCI中国指数的ROE有望持续改善，一方面受益于股东回报的提升（股息率自2020年来上升了75%，回购规模也大幅增加），另一方面得益于中国公司在AI领域的竞争力，例如DeepSeek等中国企业的技术突破，将支撑科技密集型企业实现利润率和ROE的增长。摩根士丹利预计，MSCI中国指数的ROE将从目前的11%提升至2026年底的12%以上，这将推动其市盈率从8-10倍提升至10-12倍，并缩小与新兴市场的估值差距。

值得注意的是，高盛也同样看好中国AI发展带来的机遇。高盛研究部首席中国股票策略分析师刘劲津认为，近期AI相关发展改变了中国的科技题材叙事，重估了投资者对于AI所带动经济增长和经济效益的乐观情绪，并将MSCI中国指数、沪深300指数的目标价分别上调至85点、4700点。

除了摩根士丹利和高盛，美国银行也对中国股市持积极态度。其全球基金经理月度调查显示，受人工智能初创公司DeepSeek崛起等利好因素的带动，购买中国股票（尤其是科技股）的理由正在改善，吸引长期投资者回归。美银认为，全球投资者对中国股票的看法可能正在从“可交易”转变为“可投资”，这将是心态和资金流向的重大转变。国际金融协会（IIF）的数据也显示，2025年1月，中国股市和债市自去年8月以来首次同时实现外资净流入，当月吸引外资流入逾百亿美元。

摩根士丹利也提到，截至2025年1月31日的数据表明，全球大型长线投资者针对中国科技相关行业和板块的仓位仍然低配。随着DeepSeek为市场注入新动能，全球投资者可能会重新考虑A股市场的投资名单。王滢认为，全球投资者心态的转变显而易见，而且这种转变可能相较前几次的市场反弹会更具黏性，并推动更多的基本面投资。

总而言之，多家国际投行对中国股市的积极展望，与其对中国人工智能技术发展前景的看好密切相关。DeepSeek等中国AI企业的突破，正在重塑投资者对中国科技股的认知，并吸引更多长期外资的回归。然而，投资者仍需谨慎，关注地缘政治风险及其他潜在的不确定因素。